根據(jù)近期發(fā)布的《中國P2P信貸服務(wù)白皮書》數(shù)據(jù)顯示：2012年交易額600億元左右；統(tǒng)計的21家P2P交易規(guī)模3年內(nèi)增長81倍，借款人增加8倍，P2P機構(gòu)數(shù)增長8倍。

更重要的是，一向被稱為“野戰(zhàn)軍”的P2P行業(yè)近日也迎來了“正規(guī)軍”——招商銀行。據(jù)悉，招商銀行近期已經(jīng)低調(diào)布局P2P業(yè)務(wù)，已經(jīng)完成6期項目發(fā)行，融資額近1.3億元，最小投資單位1萬元。

如果說招行的P2P是與“野戰(zhàn)軍”們的直接交鋒，那么近日，百度和京東在上海開始布局的小貸業(yè)務(wù)則是側(cè)面夾擊，其同盟軍還有之前的阿里小貸、蘇寧云商等，似乎小貸行業(yè)的卡位戰(zhàn)即將拉開大幕。

但熱鬧的背后危機已現(xiàn)，10月14日，湖北省孝感市天力投資有限公司名下P2P網(wǎng)貸平臺“天力貸”爆出投資者無法提取資金，公司相關(guān)人士也聯(lián)絡(luò)不上的新聞，一時間，P2P網(wǎng)站資金安全的問題再次引起熱議。

痛并快樂著，也許這是P2P行業(yè)的真實寫照。

P2P行業(yè)爆發(fā)式增長

全國規(guī)模以上P2P平臺超過200家，去年行業(yè)貸款規(guī)模500億以上。

P2P，即Peer to Peer，在中國被翻譯為“人人貸”，2005年起源于英國的ZOPA，它是民間借貸的新型模式，通過互聯(lián)網(wǎng)或線下系統(tǒng)等平臺進行的個人與個人貸款。

P2P借貸平臺的功能包括審核，把控風(fēng)險關(guān)；負(fù)責(zé)資金清算，基于互聯(lián)網(wǎng)工具，利用第三方支付工具，幫助資金流通或者其它增值服務(wù)，但不能作為資金池或者直接放貸，否則可能會淪為“非法集資”等非法金融活動，觸犯監(jiān)管紅線。

2006年，中國第一家P2P宜信成立，但由于P2P是無抵押、無擔(dān)保，僅憑個人信用的借貸，在缺乏信用評價體制的中國不存在生存的根基，所以宜信并不是純粹意義上的P2P，而是具有中國特色的P2P的變異，采用線下為主、線上為輔的模式發(fā)展。

一年后，中國純粹意義上的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺拍拍貸正式成立。此后，各種類型的P2P小貸公司呈爆發(fā)式增長。據(jù)中國電子商務(wù)研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：隨著陸金所、拍拍貸、人人貸、紅嶺創(chuàng)投、聯(lián)合貸等一大批行業(yè)領(lǐng)頭羊的興起，P2P網(wǎng)貸在國內(nèi)大熱。截至2012年末，全國規(guī)模以上P2P貸款服務(wù)平臺超過200家，估計2012年全年P2P行業(yè)貸款規(guī)模在500億-600億元，比上年增長300%以上，可統(tǒng)計P2P線上業(yè)務(wù)借款余額將近100億元，投資人超過5萬人。

海通證券銀行業(yè)首席分析師戴志鋒認(rèn)為，P2P 爆發(fā)性增長的核心因素有兩點，一是理財市場和小貸市場有效對接和監(jiān)管真空，促使行業(yè)規(guī)模高速增長；二是高利差和監(jiān)管套利保證行業(yè)的高盈利，不斷吸引新的進入者。其投資產(chǎn)品收益率一般為8%-20%，而小額貸款的實際利率則高達30%-40%，這些貸款的對象都是銀行不愿借貸的小微企業(yè)或者個體戶。但他認(rèn)為3000-4000億可能會是P2P行業(yè)高增長時期發(fā)展的上限。

線上+線下結(jié)合模式

線上+線下結(jié)合模式占絕對優(yōu)勢，純線上只有拍拍貸，僅5億。

目前，中國的P2P小貸有多種模式，比如“人人貸”模式，該模式特色為互聯(lián)網(wǎng)上獲取資金，線下用傳統(tǒng)方式獲取和審批項目；平臺等提供擔(dān)保。該模式通過線下獲取借款項目、審核項目；P2P平臺線上銷售貸款；通過高收益+本金保障計劃吸引線上投資者。以人人貸、陸金所等為代表，這是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)信貸最主流的方式，預(yù)計在行業(yè)占比60%以上。

第二種就是拍拍貸模式，這是最正宗的P2P，該模式為線上獲取項目——線上審批項目——線上獲取資金。借款人和投資人均來自線上，借款人線上提供借款信息和資信證明，通過拍拍貸線上審核，發(fā)布借款消息，投資人線上選擇項目進行出借投資，盈利模式為收取借款2%-4%的手續(xù)費。

第三種則是阿里小貸模式，即線上找項目——線上審核項目——線下資金(目前)，借助阿里巴巴和淘寶網(wǎng)平臺擁有的大量高依賴度的中小平臺商戶，阿里小貸可以實現(xiàn)線上找項目，線上審核，線上貸后管理，從而有效控制項目風(fēng)險，使得業(yè)務(wù)得以快速拓展，其他非平臺公司難以復(fù)制。

第四種為宜信模式，宜信業(yè)務(wù)線上和線下模式兼有，以線下為主，通過設(shè)立分支機構(gòu)和業(yè)務(wù)團隊線下尋找借款人和投資人，預(yù)計宜信的規(guī)模在200億元以上，國內(nèi)最大。

但從發(fā)展規(guī)模看，線上+線下結(jié)合模式占絕對優(yōu)勢。根據(jù)第一財經(jīng)新金融研究中心推測：2012年所有模式的P2P累計交易規(guī)模在500-600億，宜信模式預(yù)計200億，據(jù)了解，目前純線上只有拍拍貸，按媒體報道估計5億，其他預(yù)計均為線上+線上模式，預(yù)計200-300億。

不過，業(yè)內(nèi)一位資深人士將目前亂象叢生的P2P行業(yè)總結(jié)為5個版本：基于傳統(tǒng)的1.0版本的線下中介；基于網(wǎng)絡(luò)的2.0版本的線上中介，如英國的ZOPA、美國的Lending Club、拍拍貸、鳳凰資本等；基于法律的發(fā)展改良的3.0版本，如加擔(dān)保的人人貸、紅嶺創(chuàng)投、平安陸金所等，加風(fēng)控的美國Prosper、信而富等，靠不斷沖大規(guī)模進而稀釋壞賬風(fēng)險的宜信等；另有變異的東施效顰的4.0版本，如大量直接照抄追趕宜信模式而變異的；基于監(jiān)管的5.0版本的渾水摸魚，如直接非法集資的。

潛伏危機

征信成本過高是影響民間借貸可持續(xù)發(fā)展的重要因素。

在缺乏監(jiān)管、暴利誘惑、行業(yè)發(fā)展不成熟的P2P行業(yè)，類似天力貸之類的事件并不是第一次發(fā)生。此前就有優(yōu)易貸、淘金貨、眾貸網(wǎng)、網(wǎng)贏天下等P2P網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)兌付困難、倒閉、卷款等現(xiàn)象。無疑，此次事件再次給P2P行業(yè)敲響了警鐘。

對此，中國電子商務(wù)研究中心主任、中國互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心研究員曹磊認(rèn)為之所以造成此類問題頻發(fā)，其原因主要有三點，一是行業(yè)發(fā)展過快，缺乏監(jiān)管和自律。P2P行業(yè)目前缺乏外部的監(jiān)管和約束，資金、平臺運營等都游離在傳統(tǒng)的金融體系之外。同時P2P行業(yè)入行門檻極低，通過互聯(lián)網(wǎng)快速集資，導(dǎo)致許多企業(yè)想趁機渾水撈一筆跑路。

二是平臺定位偏移，遠離小額貸范疇。P2P網(wǎng)貸平臺本身應(yīng)該是定位為一個為投資者提供信息需求的平臺，但是現(xiàn)在很多P2P平臺卻是先集資再去尋找資金需求者，有演變成線上民間集資趨勢，一旦融資人發(fā)生資金風(fēng)險，P2P平臺無力償還只好卷款跑路。

三是征信成本高，違法成本低。大多數(shù)P2P網(wǎng)站依靠誠信判斷融資人借貸額度，但是融資人的誠信度很難判斷，雖然國家級信用信息平臺已經(jīng)在醞釀建立，但具體信息尚不對公眾公開。征信成本過高是影響民間借貸可持續(xù)發(fā)展的重要因素。

行業(yè)的亂象讓呼吁監(jiān)管的聲音越來越大，對于P2P行業(yè)未來的發(fā)展趨勢，戴志鋒認(rèn)為在爆發(fā)式增長過后，未來必將出現(xiàn)行業(yè)明顯的洗牌，預(yù)計大量P2P公司會倒閉，但好平臺受到?jīng)_擊較小尤其是風(fēng)險控制水平高，風(fēng)險承擔(dān)能力強的大型平臺將持續(xù)，形成品牌和渠道優(yōu)勢。

至此，本報將從眾多P2P公司選出兩家代表性公司重點剖析：一是行業(yè)老大哥宜信；二是后起之秀以風(fēng)控能力著稱的信而富。也許這只是管中窺豹，但更多地是希望P2P行業(yè)能早日轉(zhuǎn)為“正規(guī)軍”。

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