財報是個好東西，高德財報直觀的反應(yīng)了高德目前的狀況：第一，Q3用戶量快速增長，互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型效果顯現(xiàn)；第二，目前現(xiàn)金流儲備充足，可以打持久戰(zhàn)。第三，加大研發(fā)投入，適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)市場競爭；第四，增加營銷支出，向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型；

互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型致高德研發(fā)和營銷支出成倍增長

Q3高德總運營開支為3820萬美元，同比增加91%，環(huán)比增加45.8%；其中研發(fā)開支為1690萬美元，同比增加81.7%，環(huán)比增加37.4%；銷售及營銷開支為1490萬美元，同比增加152.5%，環(huán)比增加75.3%。

數(shù)據(jù)上可以明顯的看到高德在研發(fā)和營銷投入上的猛增，這是8月底高德宣布手機(jī)導(dǎo)航免費并向整體互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型帶來的必要支出。高德的互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型不僅會對本身的導(dǎo)航收益帶來影響，同時為了適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)快節(jié)奏的市場競爭和技術(shù)競爭，大投入是不可避免的。

尤其高德在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的首要競爭對手是巨頭百度，而百度手機(jī)地圖已經(jīng)成為百度在移動互聯(lián)網(wǎng)市場的核心級產(chǎn)品，在與百度的競爭中，營銷公關(guān)和技術(shù)創(chuàng)新是最主要的兩方面。接下來高德在營銷上需要繼續(xù)增加投入了。

另外，互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型意味著高德從2B走向2C，其此前面對的是商務(wù)客戶，而現(xiàn)在面對的普通網(wǎng)民，2B時高德只需要做好產(chǎn)品即可，但2C就需要花費大量的推廣費用，尤其在品牌知名度上不及百度的客觀環(huán)境下，其營銷支出同比增長了152.5%根本不算多。

互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型成效 用戶量快速增長

高德營銷投入的增大換來了用戶的快速增長。財報顯示，高德地圖已擁有1.71億用戶，而上年同期為8500萬同比增長了101.2%，今年第二財季為1.37億環(huán)比增長了24.8%。其中Q3 MAU約為7700萬，同比增長72%，環(huán)比增長23%。另外高德導(dǎo)航下載量環(huán)比增長18%至8300萬，MAU環(huán)比增長167%達(dá)到800萬。

對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來講，用戶量是最核心的指標(biāo)之一，國內(nèi)有億計注冊用戶的移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用并不多，而MAU能7700萬的就更少了。在Q3時期高德地圖算是借了高德導(dǎo)航免費的光了，很多用戶根本分不清高德導(dǎo)航和高德地圖，有的甚至認(rèn)為是同一款產(chǎn)品，在一輪高德導(dǎo)航免費的公關(guān)大戰(zhàn)下讓高德地圖跟著聲名鵲起，用戶量不斷攀升。

另外，高德財報也顯示了高德導(dǎo)航下載量的猛增，免費的套路在國內(nèi)確實很好用。高德導(dǎo)航MAU環(huán)比增長167%達(dá)到800萬這個數(shù)據(jù)是驚人的，驚人在超高的環(huán)比增長上，這在導(dǎo)航市場乃至移動互聯(lián)網(wǎng)圈已經(jīng)是很好的成績了。

用戶量的快速增長能給高德帶來更多收益上的想象，而與阿里的合作更加速了這種想象的實現(xiàn)，一來后臺數(shù)據(jù)與阿里云打通，二來配合阿里進(jìn)行O2O的嘗試。高德的主要任務(wù)就是快速提升用戶規(guī)模，穩(wěn)住導(dǎo)航市場地位并與百度地圖在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域展開激烈的市場競爭，而具體如何從用戶身上獲得利潤還需要與阿里共同來探討。

現(xiàn)金流儲備充足可持久戰(zhàn) 阿里可補(bǔ)血高德

地圖作為移動互聯(lián)網(wǎng)生活入口的競爭十分激烈，高德要有打持久仗的準(zhǔn)備，所以現(xiàn)在很關(guān)鍵的一點是要看高德的現(xiàn)金準(zhǔn)備情況。財報顯示截至2013年9月30日，高德持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物及定期存款額合計達(dá)到5.111億美元，相比Q3虧損的670萬美元，高德的現(xiàn)金準(zhǔn)備還算充裕。

我們簡單的來算下，高德是從8月底開始實行導(dǎo)航免費，那把虧損的670萬美元算做是9月單月虧損額的話，高德一個季度虧損額或達(dá)2000萬美元，接下來全年都虧損的話是8000萬美元，5億多美元的現(xiàn)金儲備足夠高德支撐很長一段時間了。另外，阿里也是高德的大股東，阿里會在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)再此給高德補(bǔ)血。

說到營收上我們回過頭來再看下高德的營收結(jié)構(gòu)，其營收來源主要分為三個方面，汽車導(dǎo)航營收；移動及互聯(lián)網(wǎng)位置服務(wù)解決方案營收（也就是手機(jī)導(dǎo)航營收，現(xiàn)在已經(jīng)免費了）；公共及企業(yè)應(yīng)用營收，其中Q3營收分別為1940萬美元、1480萬美元和350萬美元，占比分別為51.5%、39.2%、9.3%，阿里只需把移動及互聯(lián)網(wǎng)位置服務(wù)解決方案這部分的營收給高德補(bǔ)上，高德的營收能力就會回到之前的水平，而每季度1480萬美元的營銷對于阿里渴望的O2O市場只是小巫見大巫而已。

預(yù)測：地圖的決戰(zhàn)將在明年爆發(fā)

如今的高德已經(jīng)不是傳統(tǒng)的圖商了，它已經(jīng)堅定地走上了轉(zhuǎn)型移動互聯(lián)網(wǎng)的道路，對于資本市場來講，應(yīng)該將高德看成是互聯(lián)網(wǎng)概念股了，接下來高德的支出會持續(xù)增長，而營收會繼續(xù)下降，典型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前期發(fā)展的財務(wù)狀況，而互聯(lián)網(wǎng)概念股更適合做長線。

嗯，傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)需要面對陣痛期，今年蘇寧、高德相繼轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)，而巧合的是都在第三季度出現(xiàn)虧損，這或許是傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)的必經(jīng)之路。

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