先看兩則有意思的新聞。第一則，從去年2月份開(kāi)始，阿里金融一直在大規(guī)模招兵買(mǎi)馬。具有貸款審核，金融分析，技術(shù)架構(gòu)背景的員工是阿里重點(diǎn)挖掘的對(duì)象。其中具有花旗、匯豐等外資銀行背景的人才最受歡迎。第二則，阿里巴巴集團(tuán)CEO陸兆禧明確表示，支付寶不會(huì)被裝入阿里巴巴集團(tuán)打包上市。

第一則新聞很明確的傳達(dá)了一個(gè)信息，阿里金融以后的模式就是技術(shù)領(lǐng)先的商業(yè)銀行。第二則消息則暗示了，阿里金融這筆資產(chǎn)太優(yōu)質(zhì)了，哪怕現(xiàn)在資本市場(chǎng)對(duì)于支付寶的認(rèn)可度和估值非常之高，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到阿里對(duì)于它的未來(lái)的期待。想一想也很容易明白，馬云先生寧可背負(fù)全世界的詆毀來(lái)保住的資產(chǎn)，怎么能這么容易又放出去？

在這個(gè)世界上，合法的，低風(fēng)險(xiǎn)的，短時(shí)間賺取巨額利潤(rùn)的方法只有一個(gè)，資本運(yùn)作。 阿里集團(tuán)上市，阿里金融私有，一切都是為了資本運(yùn)作。

阿里巴巴為何上市

阿里集團(tuán)上市的最主要原因在筆者看來(lái)有三個(gè)。第一個(gè)已經(jīng)很廣泛的討論過(guò)了，就是阿里巴巴集團(tuán)的現(xiàn)金撐不住了。最近阿里集團(tuán)的幾個(gè)大手筆，包括從雅虎回購(gòu)股票，入股新浪，布局O2O領(lǐng)域（例如戰(zhàn)略投資高德地圖），以及構(gòu)建菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)。小則數(shù)十億美元大則數(shù)百億美元的支出確實(shí)讓阿里現(xiàn)金緊張，而且這些項(xiàng)目很多都是在未來(lái)需要追加投資的。短時(shí)間內(nèi)獲得巨額融資，對(duì)于阿里這樣的集團(tuán)來(lái)講，上市是唯一的出路。

第二個(gè)原因是阿里集團(tuán)現(xiàn)在勢(shì)頭良好（復(fù)合增長(zhǎng)率？），隨著中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)增長(zhǎng)的放緩以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的大規(guī)模投入，阿里集團(tuán)是否能保持現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度令人生疑。阿里集團(tuán)目前在從成長(zhǎng)期向成熟期過(guò)渡，一旦增長(zhǎng)速度放緩，講給投資人的故事恐怕不是那么好聽(tīng)。退一步說(shuō)，即便阿里集團(tuán)對(duì)自己的成長(zhǎng)非常有信心，融資后通過(guò)股票回購(gòu)等一系列運(yùn)作也可以保證自身利益最大化。

第三個(gè)原因就是阿里需要一個(gè)穩(wěn)定的融資渠道。而這個(gè)融資渠道并不僅僅為了阿里巴巴集團(tuán)，同時(shí)也可以為阿里金融提供現(xiàn)金儲(chǔ)備。具體詳細(xì)的分析我們會(huì)在下文阿里金融部分通過(guò)圖一解釋。

阿里金融為何不上市

第一，在現(xiàn)階段，支付寶如果上市的話(huà)，僅僅會(huì)獲得一個(gè)類(lèi)似于Paypal服務(wù)的估值，這個(gè)跟阿里金融的商業(yè)銀行宏觀版圖相差太遠(yuǎn)。在不少的美國(guó)投資人眼中，支付寶是一個(gè)類(lèi)似Paypal的公司。如何將Paypal解釋成為一個(gè)商業(yè)銀行，這一點(diǎn)還是有相當(dāng)?shù)碾y度。而且Paypal在1999年做的使用余額設(shè)立貨幣市場(chǎng)基金的表現(xiàn)并不好。

第二，阿里金融正處在創(chuàng)業(yè)期，商業(yè)運(yùn)作模式清醒，前途無(wú)比廣闊，甚至可以說(shuō)規(guī)模上有機(jī)會(huì)超越阿里集團(tuán)。將這么好的資產(chǎn)打包進(jìn)入上市集團(tuán)，顯然是不明智的。而且阿里集團(tuán)上市融到的錢(qián)足夠支撐阿里及其金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

第三，阿里金融不上市，規(guī)避了阿里金融業(yè)務(wù)可能對(duì)于阿里集團(tuán)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的消極影響。中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)在全世界都是出了名的，隨著阿里金融業(yè)務(wù)的大規(guī)模發(fā)展，金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)一定會(huì)對(duì)公司股價(jià)構(gòu)成影響。

第四，阿里金融在將來(lái)一定會(huì)是一個(gè)獨(dú)立公司運(yùn)作，并且金融類(lèi)公司的估值相對(duì)科技公司要低不少，這也是阿里集團(tuán)不愿將金融業(yè)務(wù)打包的一個(gè)原因。美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的金融行業(yè)市盈率過(guò)去10年平均值在 15左右，而科技公司的市盈率平均為25左右。也就是說(shuō)，假如一家金融公司和一家科技公司每年同樣賺100美元，金融公司的股票一共值1500美元，而科技公司的股票一共值2500美元。把貴的賣(mài)出去，便宜的留著自己慢慢培養(yǎng)。

阿里集團(tuán)阿里金融: 錢(qián)怎么流動(dòng)

在這里我們將阿里金融的業(yè)務(wù)單獨(dú)列出來(lái)，方便大家理解，并且我們假設(shè)阿里金融拿到了商業(yè)銀行運(yùn)作所需要的所有牌照。吐槽一句，這簡(jiǎn)直是一定會(huì)發(fā)生的啊親！

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